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編者按：2024年5月10日，中國國際工程咨詢有限公司（簡稱中咨公司）作為主辦單位之一，會同瑞思不動產(chǎn)金融研究院和中國建設銀行，在廣州聯(lián)合舉辦了“大灣區(qū)基礎設施RElTs高質(zhì)量發(fā)展研討會”，來自滬深證券交易所、地方政府部門、資產(chǎn)原始權益人、金融機構(gòu)、投資機構(gòu)等單位的400余位嘉賓參加會議。中咨公司黨委書記、董事長、總經(jīng)理茍護生，作了題為“讓REITS對接‘一帶一路’ 助力人類命運共同體建設”開幕致辭。

茍護生認為，中國REITs市場主動引入境外資產(chǎn)，將會體現(xiàn)高水平對外開放的胸懷和自信，是共建人類命運共同體的務實舉措和重要貢獻。如何發(fā)揮公募REITs的獨特價值，支持共建“一帶一路”，是REITs高質(zhì)量發(fā)展的重大命題，具有廣闊的發(fā)展前景。針對REITs對接“一帶一路”的探索路徑，茍護生提出了四點初步設想：一是發(fā)揮REITs市場融資機制，促進“一帶一路”基礎設施互聯(lián)互通；二是建立“一帶一路”夯實REITs資產(chǎn)定價機制，建立項目資產(chǎn)估值體系；三是完善REITs信息披露機制，調(diào)動沿線國家參與“一帶一路”項目建設和盤活的積極性；四是提升境外資產(chǎn)運營管理能力，推動“一帶一路”項目高質(zhì)量投資。

讓REITs對接“一帶一路”助力人類命運共同體建設

——在大灣區(qū)基礎設施REITs高質(zhì)量發(fā)展研討會上的致辭

中國國際工程咨詢有限公司

黨委書記、董事長、總經(jīng)理

茍護生

2024年5月10日

各位領導，各位嘉賓，大家好！

首先我謹代表中咨公司，對大灣區(qū)基礎設施REITs高質(zhì)量發(fā)展研討會的召開表示熱烈祝賀！

四年前，我國基礎設施REITs政策出臺，這是投融資體制改革重大創(chuàng)新，開辟了資本市場發(fā)展新天地。四年來，REITs市場經(jīng)受了跌宕起伏的考驗，2024年企穩(wěn)回暖，擴容擴募節(jié)奏顯著加快，這源于政策的不斷細化與完善，更源于投資人對REITs資產(chǎn)質(zhì)量的信心，對中國經(jīng)濟發(fā)展的信心。

中咨公司有幸參與了基礎設施REITs政策研究和項目評估。受國家發(fā)展改革委的委托，中咨公司承擔了已發(fā)行上市36單REITs中29單首發(fā)項目評估，以及4單REITs擴募項目評估工作。為了提升專業(yè)支撐能力，中咨公司經(jīng)過研究，上個月專門成立了一個新部門（資本業(yè)務創(chuàng)新咨詢中心），旨在整合公司內(nèi)外資源，以REITs、PPP和ESG研究為切入點，研究有效投資和資產(chǎn)盤活等政策，全方位服務國家管理部門和機構(gòu)以及相關市場主體。

我國基礎設施REITs的成功實踐，不僅得益于對國際經(jīng)驗的借鑒，更是主動服務和融入國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的結(jié)果。大灣區(qū)地處改革開放的前沿，始終面向國際、引領創(chuàng)新。我覺得，如果大灣區(qū)率先將基礎設施REITs對接“一帶一路”國際合作，對于高水平對外開放、促進REITs高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。下面，我結(jié)合中咨公司境外項目的咨詢實踐，針對REITs支持共建“一帶一路”，談四點初步看法。

一是發(fā)揮REITs市場融資機制，促進“一帶一路”基礎設施互聯(lián)互通。我國REITs從基礎設施切入，實踐證明，這是符合補短板惠民生、金融服務實體經(jīng)濟的正確選擇。構(gòu)建“一帶一路”立體互聯(lián)互通網(wǎng)絡，被列入中國支持高質(zhì)量共建“一帶一路”的八項行動之首。2013年以來，中咨公司積極參與共建“一帶一路”，從互聯(lián)互通的政策研究、規(guī)劃編制，到基礎設施建設、重大項目評估和建設管理，共完成1000余項咨詢?nèi)蝿铡?013年到2022年，我國對共建國家的直接投資累計超過2400億美元。展望未來，無論是以中歐班列為代表的亞歐大陸物流新通道，還是陸海大通道、空中絲綢之路等基礎設施建設，都需要巨量資金投入，必須依靠市場化融資。REITs是基于面向市場的權益性融資，通過REITs盤活“一帶一路”優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)，募集資金再投資于新建基礎設施，將為互聯(lián)互通網(wǎng)絡持續(xù)建設提供源頭活水，也為中國普通公眾分享“一帶一路”發(fā)展紅利提供投資機遇。

二是夯實REITs資產(chǎn)定價機制，建立“一帶一路”項目資產(chǎn)估值體系。REITs是資產(chǎn)的上市，其認購價格通過網(wǎng)下投資者詢價的方式確定，具體估值可采用現(xiàn)金流折現(xiàn)等方法。通過“一帶一路”沿線基礎設施資產(chǎn)在滬深證券交易所發(fā)行REITs的方式，可以實現(xiàn)這些資產(chǎn)權屬回歸境內(nèi)，即由中國境內(nèi)資本市場為“一帶一路”基礎設施資產(chǎn)公開定價，從而大大促進我國和國際金融資本市場的融合發(fā)展，在加快建設金融強國征程中將具有里程碑意義。當然，REITs定價機制本身是一個復雜過程。相比國內(nèi)資產(chǎn)，“一帶一路”項目類型更加多元，資產(chǎn)風險也更加多源，必須從法律體系、制度建設、國別風險、項目管理等多個維度，嚴格把控資產(chǎn)質(zhì)量和收益穩(wěn)定性，建立符合“一帶一路”特點的資產(chǎn)估值體系。

三是完善REITs信息披露機制，調(diào)動沿線國家參與“一帶一路”項目建設和盤活的積極性。REITs屬于公開募集證券投資基金，真實、準確、完整、及時地披露項目信息是基本義務。2023年10月，滬深證券交易所均發(fā)布《基礎設施REITs臨時報告指引》，著力構(gòu)建符合REITs特點的信息披露體系?！耙粠б宦贰背h堅持共商共建共享，從國際合作談判、成本分擔和收益分配等方面確定了制度框架。將共建“一帶一路”資產(chǎn)納入REITs范圍，不僅極大地拓展了REITs資產(chǎn)的空間布局，也有利于在公開透明原則和遵守當?shù)胤煞ㄒ?guī)的基礎上，保護投資人利益和項目所在地公眾利益，激發(fā)沿線國家參與投資建設和發(fā)行REITs的積極性，實現(xiàn)互利互惠。

四是提升境外資產(chǎn)運營管理能力，推動“一帶一路”項目高質(zhì)量投資。基礎設施REITs是非常好的金融產(chǎn)品，但其發(fā)行條件很嚴格，不僅要求資產(chǎn)形成依法合規(guī)，更要求資產(chǎn)運營健康持續(xù)，具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。境外資產(chǎn)到境內(nèi)發(fā)行REITs，以終為始，有利于激勵中資企業(yè)更加關注“一帶一路”存量項目有效運營，更加關注增量項目規(guī)范運作，助力實現(xiàn)更高合作水平、更高投資效益、更高供給質(zhì)量、更高發(fā)展韌性，從而推動“一帶一路”不斷走深走實。

各位領導、各位嘉賓，中國REITs市場主動引入境外資產(chǎn)，將會體現(xiàn)高水平對外開放的胸懷和自信，是共建人類命運共同體的務實舉措和重要貢獻！如何發(fā)揮公募REITs的獨特價值，支持共建“一帶一路”，這是REITs高質(zhì)量發(fā)展的重大命題，具有廣闊的發(fā)展前景。

中咨公司積極參與了共建“一帶一路”重大項目咨詢論證和建設管理，業(yè)務遍及全球100多個國家和地區(qū)。中咨公司愿意與各界朋友一起，通過國際化的視野和資本市場的力量，讓REITs攜手“一帶一路”，為推動構(gòu)建人類命運共同體建言獻策，為基礎設施REITs高質(zhì)量發(fā)展添磚加瓦。

最后，預祝本次研討會圓滿成功，謝謝大家！